Análisis fundamental, sacando oro de las noticias
TEMA 5 DE BOLSA PARA NOVATOS
¿Te has parado a pensar cuánto tiempo le dedicas a la
prensa deportiva?, ¿a la de actualidad?, o, ¿a la de tu especialización
profesional? Me sorprendería si fuese más de una hora al día. Eso da para leer
muchos artículos en profundidad. La realidad es que diariamente no sale tanto
útil para invertir.
Muchos de éstos hablan sobre los factores que afectan al
valor de las compañías en diferentes sectores y mercados. Si no te acuerdas
cuáles eran, los encontrarás en el capítulo anterior. Estas noticias suelen
presentarse en dos formatos: declaraciones oficiales y análisis de expertos.
Ya te aviso que este es, quizás, el capítulo más difícil.
No se trata de una ciencia exacta, ni existen unas reglas rígidas que seguir.
Se basa especialmente en la experiencia y en el sentido común. Yo te daré los
conceptos básicos para empezar y no perderte.
Sin embargo, y aquí te daré una buena noticia, dominar perfectamente esta
sección no es necesario para sacar rendimientos positivos a tus inversiones.
Con lo que aprendas aquí tendrás suficiente.
Declaraciones oficiales
La perspectiva generalizada que tenemos sobre los discursos
de estas personalidades suele virar entre la mentira y la sensación de palabras
vacías. La realidad es un poco más compleja.
En
primera instancia no debemos olvidar que estas personas cuentan con un equipo
asesor muy preparado que estudian exhaustivamente cualquier comunicado que
deban realizar. Nada se deja al azar, ni siquiera las
declaraciones que hacen a los medios fuera de las ruedas de
prensa. Por lo tanto esto nos indica que todo lo que dicen tiene relevancia.
Bajo esa reflexión, me llevé una grata sorpresa el día que
entendí que el principal problema era el modo en cómo las interpretaba. Fuera
de contexto y sin una visión global de la economía, éstas son fácilmente
percibidas como un intento de engaño o simplemente como palabras huecas. Pero
si tienes en cuenta el entorno económico y político todo toma sentido.
Esta capacidad es muy importante porque te da una visión
más completa de hacia dónde van las intenciones políticas. Que por lo general
van dirigidas a ayudar a las grandes corporaciones y bancos debido a su
tremendo peso en las economías de los países. Por eso es común que se usen los
medios como medida de presión para cualquier negociación. Por ejemplo es común
encontrar filtraciones de información. O ver como aparecen comentarios de estos
personajes ofreciéndonos su opinión personal sobre de la negociación o el
problema que se esté tratando.
Todo este baile de palabras se traduce en un diálogo sutil
entre estas personalidades. La finalidad del cual es presionarse mutuamente o
dejar entrever las intenciones de cada uno.
Pondré un pequeño fragmento de esas conversaciones. Estamos
a dos meses del anuncio de las medidas de expansión cuantitativa aplicadas por
el BCE*. El programa de compras de activos por valor de 1 Billón de Euros. Eso
es muchísimo dinero que entra en los mercados y éstos lo suelen celebrar con
fuertes subidas, alegría que suele durar varios meses ;-):
12 de Enero de 2015: En pleno debate sobre los detalles
finales del QE Europeo*, uno de los economistas más importantes de Alemania y
presidente del IFO* dijo “El BCE usa la deflación como excusa para un rescate a
la periferia”
Te
pondré en contexto, te pido un poco de paciencia porque es un poco complejo.
Alemania mantenía la postura de la austeridad para salir de la crisis, y este
programa era todo lo contrario. En ésa época los precios del petróleo bajaron
más de un 50% en pocos meses. Era muy probable que apareciese la deflación*.
Ésta era uno de los principales argumentos que
usaba el BCE y el resto de socios europeos para aplicar
estas medidas excepcionales. Sí, yo también lo pensé, les vino como anillo al
dedo.
Pero, ¿por qué era peligrosa la deflación? Porque si los
precios bajan, significa que el dinero vale más. Por ejemplo, si con un euro
compras un café, suponiendo que la inflación es de un -50% (esto es una
burrada, pero con un escenario exagerado se entiende mejor), al cabo del año
podrás pagar dos cafés con un euro. En consecuencia, el bar que te lo servía
antes ganaba 1€ por cada uno y un año después gana 50 céntimos por café. Menudo
mazazo, ¿no?
Ahora imagina que ese bar tiene una deuda de 50.000€ y
cada mes paga 300€ del préstamo. El propietario era feliz porque con lo que
sacaba vendiendo cafés ya lo tenía cubierto. Pero un año después con una
inflación del -50%… ¡necesita vender el doble de cafés! Resulta que pagar la
deuda le sale el doble de caro...
Si pensamos en términos de gobierno, estos suelen tener
miles de millones de deuda. Con tan solo una inflación del -2% durante 30 años,
sus deudas son un 50% más caras… pero si la inflación es positiva, es decir, no
hay deflación, pasa lo contrario, !la deuda se reduce en un 50%!... es esa la
gran verdad. Por eso se ponen tan cansinos cuando hay deflación y por eso
insisten tanto en una inflación del 2%. Y, ¿y no sería mejor una inflación más
elevada? De forma muy simplificada, tienes que saber que a mayor inflación los
precios se vuelven un tanto caóticos y eso no es bueno. No profundizaré más que
esto por ahora no te ayudará invertir mejor, recuerda que aún eres un novato
;-).
Pues
bien, vuelvo a nuestros líos europeos. Entonces si la deflación no gusta a un
gobierno endeudado, ¿por qué esa personalidad alemana no está de acuerdo con el
BCE? Al final tiene sus propios intereses y con ese argumento de peso, perdían
poder de negociación. De modo que si un actor importante de la banca alemana lo
desacreditaba
públicamente, conseguiría sembrar la duda en los mercados
y así ganaban más margen de negociación.
14 de Enero de 2015: A pocos días de hacer oficial el QE
Europeo. Y con Alemania enrocada por no compartir algunos puntos. Draghi, el
presidente del BCE dijo “El BCE hace política monetaria para 19 países, no para
uno solo”.
Esta frase es una clara contestación a la anterior y a la
posición inflexible de Alemania. Su misión es ejercer presión a través de los
mercados usando los medios de comunicación. El objetivo es hacer germinar la
idea de paralización de las negociaciones por una actitud demasiado rígida de
los alemanes. Incluso podemos entender de forma sutil que les está sugiriendo
que ellos trabajan para la mayoría y se adaptan a ella, y que por tanto ellos
también deberían hacerlo.
Esas dos declaraciones son claramente parte de un mismo
diálogo. No se trata de estar pendiente al detalle de todas las conversaciones.
Se trata de seguir las discusiones más importantes. Éstas te irán indicando
cuál es el estado de la economía y te ayudarán a invertir con mayor seguridad.
¿Recuerdas la estrategia que comenté en el capítulo
anterior? Compra cuando la acción tenga un precio bajo y su situación mejore.
Con estos diálogos conseguirás exactamente eso, leer su estado de salud para
detectar cuándo progresa.
Se trata de una tarea cuyos resultados son subjetivos e
inexactos. Eso se debe a que en la mayoría de los casos están encapsuladas en
un contexto de negociación. Los siguientes puntos te ayudarán a realizar este
análisis:
Recuerda que las palabras de esas declaraciones suelen estar muy bien
medidas. Ponte en contexto y pregúntate, ¿qué intereses tiene el locutor?
Intenta averiguar quién es el destinatario y cuál es su posición. Suelen ser
mensajes con segundas (pásalo a tabla):
No nos sentimos optimistas de cara a la
negociación No vamos a ceder fácilmente.
Creemos que un acuerdo se producirá pronto
Con lo que hay sobre la
mesa nos está bien, incluso podemos ceder un poco.
Nuestras políticas van dirigidas a la mayoría
No tenemos intención de ceder más a
una de las partes. Además le exigimos que también ceda porque nosotros lo
estamos haciendo.
Creemos que este nuevo gobierno no favorecerá a
sus votantes
No estamos de acuerdo con las
políticas del nuevo gobierno. Si no cambian de postura se lo pondremos difícil.
El nuevo gobierno no podrá cumplir con sus
votantes
Las propuestas del nuevo gobierno
serán rechazadas y deberá ceder a otras más próximas a nuestros intereses. O
cede o no podrá cumplir con ninguna de sus promesas.
Este país está cumpliendo muy bien con los
compromisos de reforma Estamos contentos con su actitud y sus acciones. Cuando
mejore la situación se lo recompensaremos.
Un paquete de ayudas es insuficiente para
arreglar el problema
Nos parece escaso el dinero que se
ha puesto sobre la mesa, pedimos más.
Te recomiendo que hagas el siguiente
ejercicio. Intenta seguir el diálogo anterior, de forma similar a cómo lo he
hecho yo, a partir de esta declaración. 16 de Enero de 2015, Benoit Coeuré
presidente de la representación francesa en el BCE dijo: “ La compra de deuda
pública tiene que ser grande para que sea eficaz” , Pista:
No hay una única respuesta correcta, se trata de invertir un rato intentando
comprender por qué Francia quiere presionar al BCE para que haya un QE grande.
Palabras
que te pueden ayudar: Deuda, tipo de gobierno, reformas.
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