Análisis fundamental, sacando oro de las noticias

Análisis fundamental, sacando oro de las noticias

TEMA 5 DE BOLSA PARA NOVATOS



¿Te has parado a pensar cuánto tiempo le dedicas a la prensa deportiva?, ¿a la de actualidad?, o, ¿a la de tu especialización profesional? Me sorprendería si fuese más de una hora al día. Eso da para leer muchos artículos en profundidad. La realidad es que diariamente no sale tanto útil para invertir.
Muchos de éstos hablan sobre los factores que afectan al valor de las compañías en diferentes sectores y mercados. Si no te acuerdas cuáles eran, los encontrarás en el capítulo anterior. Estas noticias suelen presentarse en dos formatos: declaraciones oficiales y análisis de expertos.
Ya te aviso que este es, quizás, el capítulo más difícil. No se trata de una ciencia exacta, ni existen unas reglas rígidas que seguir. Se basa especialmente en la experiencia y en el sentido común. Yo te daré los conceptos básicos para empezar y no perderte.
Sin embargo, y aquí te daré una buena noticia, dominar perfectamente esta sección no es necesario para sacar rendimientos positivos a tus inversiones. Con lo que aprendas aquí tendrás suficiente.

Declaraciones oficiales

La perspectiva generalizada que tenemos sobre los discursos de estas personalidades suele virar entre la mentira y la sensación de palabras vacías. La realidad es un poco más compleja.
En primera instancia no debemos olvidar que estas personas cuentan con un equipo asesor muy preparado que estudian exhaustivamente cualquier comunicado que deban realizar. Nada se deja al azar, ni siquiera las 


declaraciones que hacen a los medios fuera de las ruedas de prensa. Por lo tanto esto nos indica que todo lo que dicen tiene relevancia.
Bajo esa reflexión, me llevé una grata sorpresa el día que entendí que el principal problema era el modo en cómo las interpretaba. Fuera de contexto y sin una visión global de la economía, éstas son fácilmente percibidas como un intento de engaño o simplemente como palabras huecas. Pero si tienes en cuenta el entorno económico y político todo toma sentido.
Esta capacidad es muy importante porque te da una visión más completa de hacia dónde van las intenciones políticas. Que por lo general van dirigidas a ayudar a las grandes corporaciones y bancos debido a su tremendo peso en las economías de los países. Por eso es común que se usen los medios como medida de presión para cualquier negociación. Por ejemplo es común encontrar filtraciones de información. O ver como aparecen comentarios de estos personajes ofreciéndonos su opinión personal sobre de la negociación o el problema que se esté tratando.
Todo este baile de palabras se traduce en un diálogo sutil entre estas personalidades. La finalidad del cual es presionarse mutuamente o dejar entrever las intenciones de cada uno.
Pondré un pequeño fragmento de esas conversaciones. Estamos a dos meses del anuncio de las medidas de expansión cuantitativa aplicadas por el BCE*. El programa de compras de activos por valor de 1 Billón de Euros. Eso es muchísimo dinero que entra en los mercados y éstos lo suelen celebrar con fuertes subidas, alegría que suele durar varios meses ;-):
12 de Enero de 2015: En pleno debate sobre los detalles finales del QE Europeo*, uno de los economistas más importantes de Alemania y presidente del IFO* dijo “El BCE usa la deflación como excusa para un rescate a la periferia”
Te pondré en contexto, te pido un poco de paciencia porque es un poco complejo. Alemania mantenía la postura de la austeridad para salir de la crisis, y este programa era todo lo contrario. En ésa época los precios del petróleo bajaron más de un 50% en pocos meses. Era muy probable que apareciese la deflación*. Ésta era uno de los principales argumentos que


usaba el BCE y el resto de socios europeos para aplicar estas medidas excepcionales. Sí, yo también lo pensé, les vino como anillo al dedo.
Pero, ¿por qué era peligrosa la deflación? Porque si los precios bajan, significa que el dinero vale más. Por ejemplo, si con un euro compras un café, suponiendo que la inflación es de un -50% (esto es una burrada, pero con un escenario exagerado se entiende mejor), al cabo del año podrás pagar dos cafés con un euro. En consecuencia, el bar que te lo servía antes ganaba 1€ por cada uno y un año después gana 50 céntimos por café. Menudo mazazo, ¿no?
Ahora imagina que ese bar tiene una deuda de 50.000€ y cada mes paga 300€ del préstamo. El propietario era feliz porque con lo que sacaba vendiendo cafés ya lo tenía cubierto. Pero un año después con una inflación del -50%… ¡necesita vender el doble de cafés! Resulta que pagar la deuda le sale el doble de caro...
Si pensamos en términos de gobierno, estos suelen tener miles de millones de deuda. Con tan solo una inflación del -2% durante 30 años, sus deudas son un 50% más caras… pero si la inflación es positiva, es decir, no hay deflación, pasa lo contrario, !la deuda se reduce en un 50%!... es esa la gran verdad. Por eso se ponen tan cansinos cuando hay deflación y por eso insisten tanto en una inflación del 2%. Y, ¿y no sería mejor una inflación más elevada? De forma muy simplificada, tienes que saber que a mayor inflación los precios se vuelven un tanto caóticos y eso no es bueno. No profundizaré más que esto por ahora no te ayudará invertir mejor, recuerda que aún eres un novato ;-).
Pues bien, vuelvo a nuestros líos europeos. Entonces si la deflación no gusta a un gobierno endeudado, ¿por qué esa personalidad alemana no está de acuerdo con el BCE? Al final tiene sus propios intereses y con ese argumento de peso, perdían poder de negociación. De modo que si un actor importante de la banca alemana lo desacreditaba


 públicamente, conseguiría sembrar la duda en los mercados y así ganaban más margen de negociación.
14 de Enero de 2015: A pocos días de hacer oficial el QE Europeo. Y con Alemania enrocada por no compartir algunos puntos. Draghi, el presidente del BCE dijo “El BCE hace política monetaria para 19 países, no para uno solo”.
Esta frase es una clara contestación a la anterior y a la posición inflexible de Alemania. Su misión es ejercer presión a través de los mercados usando los medios de comunicación. El objetivo es hacer germinar la idea de paralización de las negociaciones por una actitud demasiado rígida de los alemanes. Incluso podemos entender de forma sutil que les está sugiriendo que ellos trabajan para la mayoría y se adaptan a ella, y que por tanto ellos también deberían hacerlo.
Esas dos declaraciones son claramente parte de un mismo diálogo. No se trata de estar pendiente al detalle de todas las conversaciones. Se trata de seguir las discusiones más importantes. Éstas te irán indicando cuál es el estado de la economía y te ayudarán a invertir con mayor seguridad.
¿Recuerdas la estrategia que comenté en el capítulo anterior? Compra cuando la acción tenga un precio bajo y su situación mejore. Con estos diálogos conseguirás exactamente eso, leer su estado de salud para detectar cuándo progresa.
Se trata de una tarea cuyos resultados son subjetivos e inexactos. Eso se debe a que en la mayoría de los casos están encapsuladas en un contexto de negociación. Los siguientes puntos te ayudarán a realizar este análisis:
Recuerda que las palabras de esas declaraciones suelen estar muy bien medidas. Ponte en contexto y pregúntate, ¿qué intereses tiene el locutor? Intenta averiguar quién es el destinatario y cuál es su posición. Suelen ser mensajes con segundas (pásalo a tabla):

No nos sentimos optimistas de cara a la negociación No vamos a ceder fácilmente.


          Creemos que un acuerdo se producirá pronto
Con lo que hay sobre la mesa nos está bien, incluso podemos ceder un poco.
         Nuestras políticas van dirigidas a la mayoría
No tenemos intención de ceder más a una de las partes. Además le exigimos que también ceda porque nosotros lo estamos haciendo.
          Creemos que este nuevo gobierno no favorecerá a sus votantes
No estamos de acuerdo con las políticas del nuevo gobierno. Si no cambian de postura se lo pondremos difícil.
         El nuevo gobierno no podrá cumplir con sus votantes
Las propuestas del nuevo gobierno serán rechazadas y deberá ceder a otras más próximas a nuestros intereses. O cede o no podrá cumplir con ninguna de sus promesas.
 Este país está cumpliendo muy bien con los compromisos de reforma Estamos contentos con su actitud y sus acciones. Cuando mejore la situación se lo recompensaremos.
          Un paquete de ayudas es insuficiente para arreglar el problema

Nos parece escaso el dinero que se ha puesto sobre la mesa, pedimos más.
Te recomiendo que hagas el siguiente ejercicio. Intenta seguir el diálogo anterior, de forma similar a cómo lo he hecho yo, a partir de esta declaración. 16 de Enero de 2015, Benoit Coeuré presidente de la representación francesa en el BCE dijo: “ La compra de deuda pública tiene que ser grande para que sea eficaz” , Pista: No hay una única respuesta correcta, se trata de invertir un rato intentando comprender por qué Francia quiere presionar al BCE para que haya un QE grande.
Palabras que te pueden ayudar: Deuda, tipo de gobierno, reformas.




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