La evolución de
la inversión pecadora
Al igual que la
belleza, la decisión sobre si algo es pecaminoso parece estar en el ojo del
espectador. Esta es una preocupación clave en la inversión socialmente
responsable, o la evitación de acciones de siniestros. Además de obtener buenos
retornos en sus carteras, los inversionistas socialmente responsables quieren
que su dinero respalde a las empresas e industrias que operan de manera
responsable. Echemos un vistazo más de cerca de la historia del pecado y cómo
su definición en lo que respecta a las estrategias de inversión ha cambiado a
lo largo de los años.
La historia del
pecado
Mientras que la
ley judía tenía mandatos éticos de inversión en tiempos bíblicos, los cuáqueros
prohibieron la propiedad de esclavos en la historia estadounidense temprana, y
los manifestantes pacifistas optaron por no invertir en empresas que apoyaban
la guerra de Vietnam, las pantallas modernas de inversión socialmente
responsable (SRI) tienen su raíz en las tradiciones religiosas que desaprobaban
actividades como el juego, el consumo de alcohol, el tabaco y la posesión de
armas. Como resultado, las empresas dedicadas a estos negocios fueron
bautizadas como acciones siniestradas.
El lanzamiento
del Pax World Fund en 1971 marcó la entrada al mercado del primer fondo mutuo
dedicado a la inversión socialmente responsable. Otros pronto siguieron. La
creciente popularidad de los mandatos de inversión socialmente responsable
también dio lugar a índices que establecen puntos de referencia para la
categoría de ISR. El lanzamiento del índice social Domini 400 en 1990 fue el
primero de muchos por venir.
Inicialmente, los
fondos y los índices en la categoría SRI generalmente operaban con políticas de
tolerancia cero hacia las acciones de siniestros. Cualquier empresa involucrada
en actividades que no pasaron la pantalla de pecado fue excluida de la cartera.
En 2005, esa política de cero tolerancia hizo que los fondos de SRI vendieran
sus tenencias de Starbucks (Nasdaq: SBUX)
ya que la famosa cafetera socialmente
consciente había licenciado su nombre para un licor de café con alcohol Jim
Beam. Un desafío similar para los mandatos de SRI surgió con el portal de
Internet Yahoo! (Nasdaq: YHOO), que proporciona acceso a sitios de apuestas.
Las pantallas
cambian
Si bien el
negocio principal en Starbucks no era la producción de alcohol y el negocio
principal en Yahoo! no estaba apostando, las políticas de cero tolerancia eran
muy claras sobre lo que era y no era apropiado para una cartera. La única forma
de incluir empresas con intereses menores en negocios pecaminosos era cambiar
las pantallas para permitir que las empresas que se dedican a las empresas de
bebidas alcohólicas o de apuestas siempre y cuando este no fuera su negocio
principal. En 2006, Pax hizo exactamente eso, y la definición de pecado (según
lo ordenado por las pantallas de SRI) comenzó a cambiar.
En marzo de 2008,
Calvert Funds, otra conocida firma de SRI, levantó su prohibición de poseer
empresas que fabrican armas. Bajo los nuevos criterios de selección, los fondos
de capital socialmente seleccionados de Calvert evitaron invertir en compañías
que:
"fabricar,
diseñar o vender armas, o los componentes críticos de armas, que violan el
derecho internacional humanitario (DIH), o
fabricar, diseñar
o vender armas intrínsecamente ofensivas, tal como se define en el Tratado
sobre Fuerzas Armadas Convencionales en Europa y en el Registro de armas
convencionales de los Estados Unidos, o las municiones diseñadas para su uso en
armas inherentemente ofensivas ".
Estos nuevos
criterios de selección prohíben la compra de empresas que participen en la
fabricación de armas ofensivas, que incluyen tanques de batalla, vehículos
blindados de combate, artillería, aviones de combate y helicópteros de combate,
buques de guerra y misiles. Curiosamente, las firmas que producen pistolas,
rifles, balas e implementos de guerra similares pueden incluirse en las
carteras de Calvert, con el argumento de que estos artículos pueden usarse de
manera defensiva.
En 2008, Calvert
también comenzó a permitir que sus fondos retuvieran empresas de energía con
tenencias menores en energía nuclear, a pesar del hecho de que la eliminación
de desechos nucleares sigue siendo un desafío sin resolver para la industria.
La nueva cara del
pecado
Si el alcohol, el
tabaco, las armas y la energía nuclear ya no se clasifican estrictamente como
pecado, ¿qué es? La nueva cara del pecado pertenece a las compañías que se
dedican a prácticas comerciales poco éticas como el trabajo infantil, la
negligencia ambiental o el apoyo de regímenes opresivos. En 2008, el gobierno
corporativo y el medio ambiente son temas candentes en el ámbito SRI, con
firmas de SRI y accionistas preocupados que presionan a las grandes
corporaciones para que establezcan programas de reciclaje, publiquen registros
de sus posturas sobre temas ambientales y establezcan consejos de
administración independientes.
que velan por los
intereses de los accionistas. (Siga leyendo para conocer el gobierno
corporativo y el medioambiente en Go Green With Socially Responsible Investing
e Green Investors Get Heard).
Al seleccionar
estos temas, los gerentes de inversión SRI pueden, por ejemplo, excluir a las
empresas que hacen negocios en Sudán, con el argumento de que el gobierno de
esa nación apoya el genocidio y hacer negocios allí ayuda a apoyar al gobierno.
Otras pantallas podrían prohibir invertir en empresas que se dedican a
prácticas de tala insostenibles, como la tala rasa de bosques tropicales o
industrias que producen cantidades significativas de gases de efecto
invernadero. (Para obtener más información sobre inversiones y cuestiones
ambientales, lea nuestra Característica de inversión verde).
Las cuestiones de
derechos humanos, como el tratamiento de los pueblos indígenas y la seguridad
en el lugar de trabajo, también forman parte de la última evolución de las
pantallas de SRI, al igual que los problemas de seguridad de los productos.
Estas preocupaciones son particularmente relevantes cuando se invierte en
mercados emergentes, donde las escalas salariales bajas, el tratamiento
deficiente de los empleados y los productos contaminados son más comunes que en
las naciones desarrolladas.
Elige tu veneno
Al igual que la
belleza, la decisión sobre si algo es pecaminoso ahora parece estar en el ojo
del espectador. Los inversores que buscan un mandato de juego puro y anticuado
que evite el alcohol, el tabaco y las armas de fuego todavía pueden
encontrarlo, pero los defensores del SRI ahora deben analizar sus inversiones
antes de comprar basándose simplemente en el nombre del fondo.
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