Análisis fundamental
TEMA 29
The Dollar Smile Theory
Como Trader Online ¿Alguna vez se preguntó por qué el dólar se fortalece tanto
en tiempos de mala suerte como cuando la economía está en auge como una remezcla
de Jay-Z? Bueno, también lo hacen todos los demás. De hecho, a este tipo
realmente inteligente de Morgan Stanley se le ocurrió una teoría para explicar
este fenómeno. Stephen Jen, una antigua estratega cambiaria y economista,
propuso una teoría y la llamó "Dollar Smile Theory". Su teoría
describe tres escenarios principales que dirigen el comportamiento del dólar de
EE. UU. Aquí hay una ilustración simple:
Escenario 1: el dólar se aprecia debido a la aversión al
riesgo. La primera parte
de la sonrisa muestra que el dólar de EE. UU. se
beneficia de la aversión al riesgo, lo que hace que los inversores huyan a
monedas de "refugio seguro" como el dólar y el
yen. Dado que los inversionistas piensan que la situación económica mundial es
inestable, dudan en buscar activos riesgosos y preferirían comprar el dólar
estadounidense, que es menos riesgoso, independientemente de la situación de la
economía de los EE. UU.
Escenario 2: el dólar cae al mínimo nuevo. La parte
inferior de la
la sonrisa refleja el desempeño deslucido del billete
verde a medida que la economía de EE. UU. lucha con fundamentos débiles.
La posibilidad de recortes en las tasas de interés
también pesa sobre la caída del dólar estadounidense.
Esto lleva al mercado a alejarse del dólar. El lema para
USD se convierte en "Vender, vender, vender".
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Escenario 3: el dólar se aprecia debido al crecimiento
económico. Por último, un
la sonrisa comienza a
formarse a medida que la economía de EE. UU. ve la luz al final del túnel. A
medida que aumenta el optimismo y aparecen signos de recuperación económica, el
sentimiento hacia el dólar comienza a recuperarse. En otras palabras, el dólar
comienza a apreciarse a medida que la economía de EE. UU. Disfruta de un
crecimiento del PIB
más fuerte y aumentan las expectativas de aumentos de las
tasas de interés.
Esta teoría parece haber estado en juego cuando comenzó
la crisis financiera de 2007. ¿Recuerdas cuando el dólar recibió un gran
impulso en el pico de la recesión mundial? Esa es la fase 1.
Cuando el mercado eventualmente tocó fondo en marzo de
2009, los inversores repentinamente volvieron a las monedas de mayor rendimiento,
haciendo que el dólar sea el ganador del premio "Peor Moneda" para
2009.
Entonces, ¿será cierta la teoría de la sonrisa del dólar?
Sólo el tiempo dirá.
En cualquier caso, esta es una teoría importante a tener
en cuenta. Recuerde, todas las economías son cíclicas.
La parte clave es determinar en qué parte del ciclo está
la economía.
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