Inversiones en el mercado Financiero de renta fija

TEMA 3

 El mercado de renta fija

Los valores de renta fija son un tipo de instrumento de deuda que proporciona rendimientos en forma de pagos y reembolsos regulares o fijos del principal cuando se alcanza el vencimiento. Estos instrumentos son emitidos por gobiernos, corporaciones y otras entidades para financiar sus operaciones. Se diferencian del capital social, ya que no implican la propiedad de una empresa, pero los bonos suelen tener antigüedad de reclamación en casos de quiebra o incumplimiento.

Los valores de renta fija generalmente se consideran una inversión más segura que las acciones u otras inversiones de mercado, pero generalmente no ofrecen rendimientos de inversión tan altos como los que se pueden obtener a través de otras inversiones.

El término renta fija se refiere a los pagos de intereses que recibe un inversor, que se basan en la solvencia del prestatario y las tasas de mercado vigentes. En términos generales, los valores de renta fija, como los bonos, pagan una tasa de interés más alta, conocida como cupón, cuanto más largos son sus vencimientos. Al final del plazo o vencimiento, el prestatario devuelve el dinero prestado, conocido como monto principal o valor nominal.

Los principales riesgos asociados con los valores de renta fija se refieren a la vulnerabilidad del prestatario al incumplimiento de su deuda. A su vez, este riesgo se incorpora al interés o cupón que el título paga al inversionista. Los riesgos adicionales relacionados con el tipo de cambio de los bonos internacionales pueden ser motivo de preocupación, así como el riesgo de que los cambios en las tasas de interés puedan aumentar (o disminuir) el valor de mercado de un bono que se mantiene actualmente. Esto se conoce como riesgo de tasa de interés.

El riesgo de crédito / incumplimiento surge si el emisor de un valor no puede pagar intereses y / o capital de manera oportuna. La probabilidad de que ocurra un riesgo de crédito / incumplimiento depende de la capacidad del emisor para cumplir con sus obligaciones financieras y de su solvencia crediticia. Existe una correlación negativa entre la calificación crediticia y el rendimiento: cuanto menor sea la calificación crediticia de un emisor de bonos, mayor será el rendimiento que se ofrecerá para compensar el mayor riesgo. Un cambio en la calificación crediticia del emisor afecta el valor de sus valores de renta fija en circulación.

Existe un riesgo de poder adquisitivo asociado con los valores de renta fija porque la tasa de rendimiento real de las inversiones de renta fija es igual a la tasa de rendimiento menos la tasa de inflación. Durante períodos de alta inflación, la tasa de rendimiento real de las inversiones de renta fija puede volverse negativa.

Precios de bonos

El precio de un bono depende de varias características que se aplican a cada bono emitido. Estas características son las siguientes:

Cupón, o falta del mismo: un bono puede venir o no con cupones adjuntos. Un cupón se expresa como un porcentaje nominal sobre el valor nominal del bono. Cada cupón se puede canjear por período por ese porcentaje. Un bono también puede venir sin cupón. En estos casos, el bono se conoce como bono cupón cero. Los bonos de cupón cero suelen tener un precio más bajo que los bonos con cupones.

Principal / valor nominal: cada bono viene con un valor nominal, el monto principal que se paga al vencimiento. Sin el valor principal, un bono no tendría ningún uso. El valor principal debe ser reembolsado al prestamista (el comprador del bono) por el prestatario (el emisor del bono). Un bono de cupón cero no paga cupones, pero garantiza el monto principal al vencimiento. El interés pagado sobre un bono de cupón cero se entrega en la forma en que el precio del bono es menor que el monto principal que se pagará al vencimiento. Por ejemplo, un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 1,000 podría estar disponible para su compra por $ 900. Cuando el comprador del bono recibe el valor nominal de $ 1,000 en la fecha de vencimiento del bono, en efecto, ha recibido aproximadamente el 10% de interés sobre el bono.

• Rendimiento hasta el vencimiento: los precios de los bonos se fijan para ofrecer un cierto rendimiento a los inversores. Un bono que se vende con una prima (donde el precio está por encima del valor nominal) tendrá un rendimiento al vencimiento menor que la tasa del cupón. Alternativamente, la causalidad de la relación entre rendimiento al vencimiento y precio puede revertirse. Un bono podría venderse a un precio más alto si el rendimiento previsto (tasa de interés de mercado) es menor que la tasa del cupón. Esto se debe a que el propietario de bonos recibirá pagos de cupones que son más altos que la tasa de interés del mercado y, por lo tanto, pagará una prima por la diferencia.

• Periodos hasta el vencimiento de los cupones: los bonos varían en el número de pagos de cupones que se realizan hasta que el bono vence. Los pagos de cupones (intereses) más frecuentes se consideran más deseables y, por lo general, aumentan el precio de un bono.

En igualdad de condiciones, las siguientes afirmaciones sobre el precio de los bonos son verdaderas:

Un bono con una tasa de cupón más alta tendrá un precio más alto. 

Un bono con un valor nominal más alto tendrá un precio más alto.

Un bono con un mayor número de períodos de vencimiento tendrá un precio más alto.

Un bono con un mayor rendimiento al vencimiento o tasas de mercado tendrá un precio más bajo.

Una forma más fácil de recordar esto es que los bonos tienen un precio más alto para todas las características, excepto el rendimiento al vencimiento. Un mayor rendimiento al vencimiento da como resultado un precio de los bonos más bajo.